Nuovi massimi record per DAX e Stoxx600, FTSE100 rimane indietro.
DAX, Stoxx600 e FTSE100 – Panoramica
L’eccezionale rapporto sui salari degli Stati Uniti di venerdì ha visto sia il DAX che lo Stoxx600 registrare ieri nuovi massimi record, a seguito di sessioni record simili negli Stati Uniti di lunedì, e mentre l’FTSE100 continua a rimanere indietro, l’FTSE 250 è stato ancora in grado di chiudere a breve distanza di un record vicino.
Cina e Stati Uniti a parte, che hanno visto i loro settori di servizi resistere straordinariamente bene, con il numero di titoli dei servizi ISM degli Stati Uniti che ha raggiunto un livello record questa settimana, il settore dei servizi in Europa continua a sopportare il peso della pandemia globale, e anche dove stanno registrando una sovraperformance, la ripresa dei posti di lavoro in questi settori ha faticato a raggiungere i numeri dei titoli.
Gli ultimi numeri di servizi in Spagna e Italia dovrebbero rimanere bassi con l’attività dei servizi che rimarrà al di sotto dei 50, sebbene leggermente migliorata da febbraio, rispettivamente a 45,6 e 49,2.
La lenta implementazione del programma di vaccini in tutta Europa, ma in particolare in Francia e Germania, sta ostacolando l’attività economica nelle due maggiori economie europee, con il flash PMI del mese scorso che punta solo a una modesta ripresa da alcuni numeri di febbraio molto deboli.
La Francia dovrebbe vedere un rialzo da 43,6 a 47,8, mentre la Germania dovrebbe rimbalzare da 45,7 a 50,8.
Se questi numeri saranno confermati, si riaffermerà anche la continua divergenza tra il settore dei servizi e quello manifatturiero che continua a mostrare una sovraperformance economica abbastanza discreta.
Con ristoranti e bar in Francia destinati a rimanere chiusi per altre quattro settimane, e la Germania ancora in vari stati con restrizioni più rigide, è difficile vedere il motivo per qualsiasi tipo di ripresa decente anche in aprile.
In questo tipo di contesto, c’è il rischio molto concreto che nel caso del settore turistico europeo si possa assistere a un’altra stagione estiva disperata.
Nonostante le notizie positive sui vaccini abbiano sollevato l’umore dal punto di vista dei mercati, i vari ritardi nell’introduzione del vaccino significano che è chiaro che non ci sarà alcun aumento significativo nell’attività economica fino a quando le restrizioni non cominceranno ad allentarsi, forse prima o poi la tarda primavera.
In netto contrasto con i problemi in Europa, il Regno Unito sembra essere in una posizione molto migliore, poiché l’economia britannica si avvia verso un ulteriore sblocco la prossima settimana.
Abbiamo già visto le prove che le imprese si stanno preparando per questa riapertura economica nei numeri flash che abbiamo visto alla fine del mese scorso, che ha visto l’attività di servizi salire a 56,8, un dato che dovrebbe essere confermato più tardi questa mattina, da 49,5 di febbraio e un minimo di 39,5 all’inizio dell’anno.
Questo rimbalzo dell’attività suggerisce che le aziende stanno accumulando scorte e si stanno preparando per un rimbalzo primaverile a spirale nel secondo trimestre.
La vendita al dettaglio non essenziale riapre tra 5 giorni, con i pub che riapriranno per attività all’aperto mentre ci prepariamo per una birra tanto attesa, oltre a un taglio di capelli, anche se non necessariamente in quest’ordine.
Nella sua riunione più recente, la Federal Reserve ha affrontato un difficile atto di bilanciamento quando si è trattato di gestire il messaggio sul suo ottimismo intorno a una ripresa economica degli Stati Uniti, mentre allo stesso tempo non ha dato ai mercati l’impressione che potessero tornare al loro stimolo di politica monetaria troppo presto.
DAX, Stoxx600 e FTSE100: Ottimismo sulle previsioni economiche
C’era la preoccupazione che i mercati potessero ricevere il messaggio sbagliato da alcuni funzionari della Fed che spostano le loro stime del dot plot per un possibile aumento dei tassi dal 2024 al 2023, così come al 2022, sulla scia dell’ottimismo sulle previsioni economiche aggiornate, a causa della nuova firma incentivi fiscali e un programma di vaccinazione accelerato.
Questo rimane ancora un rischio reale, dato che quattro funzionari della Fed ora vedono un aumento dei tassi nel 2022, con sette che vedono un aumento nel 2023, e mentre i rendimenti a 10 anni degli Stati Uniti sono più alti ora di quanto non fossero al momento dell’ultima riunione, Fed i funzionari sembrano essere abbastanza a proprio agio con queste aspettative più elevate per il momento.
Powell era chiaro che la Fed era felice di tollerare un superamento dell’inflazione prima di intraprendere qualsiasi azione preventiva e questo sembra aver placato le preoccupazioni a questo riguardo per ora, con i rendimenti che scivolano indietro nonostante il rapporto sui salari di venerdì.
È probabile che il rischio reale provenga dall’estremità più corta della curva. Per ora, i rendimenti a 2 anni sono ben ancorati al ribasso vicino allo 0,15% e, sebbene ciò rimanga, i mercati possono probabilmente tollerare rendimenti a più lungo termine più elevati a breve termine.
La natura di eventuali discussioni da parte di vari membri del FOMC sarà analizzata attentamente per vedere da dove, se è probabile che provengano eventuali divisioni sui tempi di un taper o aumento del tasso, con un’attenzione particolare probabilmente sui membri votanti del prossimo anno, piuttosto che su questo anno.
Il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic ha già suggerito che la Fed potrebbe iniziare a guardare agli aumenti dei tassi nel 2023 se i dati lo supportano, e sebbene questa sia una visione di minoranza è improbabile che rimanga tale se il mercato del lavoro statunitense continuerà a migliorare, in la moda che abbiamo visto venerdì scorso quando a marzo sono stati aggiunti 916.000 nuovi posti di lavoro.
Qualche mese in più di 1 milione di posti di lavoro aggiunti sarebbe molto più difficile da ignorare e il mercato inizierà a muoversi in quella direzione, che la Fed lo voglia o meno.
Panoramica sulle principali coppie di valute
EUR/USD – continua a salire dai minimi di 1,1704, spostandosi verso la media mobile a 200 giorni con il potenziale per un movimento verso l’area di 1,1920. Permane ancora la tendenza a spostarsi verso i minimi precedenti a 1,1615, mentre al di sotto di 1,1880.
GBP/USD – ha respinto l’area di 1.3920, scivolando indietro con il supporto ora di nuovo in area di 1.3750. Una mossa al di sotto di 1,3710 reindirizza l’area di 1,3670. Una mossa attraverso 1.3920 retarget 1.4020.
EUR/GBP – ha trovato supporto nell’area 0,8470 e successivamente è tornato sopra 0,8540. Potremmo tornare in area 0,8620, ma mentre al di sotto rimane il potenziale per un movimento verso 0,8400.
USD/JPY – è sceso appena sotto l’area di 111,00 la scorsa settimana, e da allora è scivolato indietro, sotto l’area di 110,20, che ora diventa resistenza. Una diapositiva sotto 109,70 ha il potenziale per riaprire un movimento indietro verso l’area 108,70.